VIX 為甚麼被稱為恐慌指數？看懂 30 天波幅預期，分清指數與相關產品
新聞說「恐慌指數急升」，不代表市場已經算出了股市將下跌多少。VIX 反映的是期權價格中包含的波幅預期，描述波動幅度，而不是升跌方向。
VIX 量度標普 500 未來 30 天的預期波幅
芝加哥期權交易所波幅指數（Cboe Volatility Index，簡稱 VIX）由 Cboe 根據標普 500 指數期權的報價計算，量度未來 30 天的預期波幅，並以年率化數值表示。
這裏的「引伸波幅」，可以理解為從期權價格反推出來的波幅預期。它不是統計過去一個月已經發生的升跌，也不是向投資者進行問卷調查後得出的恐慌分數。
VIX 為 20，不等於一個月會跌 20%
VIX 為 20，表示按其計算方法得出的年率化引伸波幅為 20%。它既不是未來 30 天必跌 20%，也不是下跌概率為 20%。
同樣，VIX 從 20 升至 30，是指數上升 10 點、相對升幅為 50%，不能據此推斷股票或相關投資產品也會升跌 50%。這些數字是釋義示例，並非即時行情。
讀數升高，意味期權價格所反映的預期波動幅度擴大；讀數降低，則表示這一預期收窄。實際發生的波幅仍可能與預期不同。
為甚麼叫「恐慌指數」，卻不能當作買賣訊號？
市場急跌時，投資者對保護性期權的需求常會增加，VIX 因而經常與股市壓力同時上升，「恐慌指數」是由此形成的俗稱。
但這種關聯不是每天都成立。VIX 高不代表股市已經見底，也不代表接下來一定繼續下跌；VIX 低同樣不表示沒有風險。它主要反映美國標普 500 相關期權市場，不能直接當作港股或某隻股票的波幅預測。
VIX 指數與 VIX 相關產品不是同一回事
VIX 本身是計算出來的指數，不能像股票一樣直接買入。市場上的 VIX 期貨、期權，以及掛鈎波幅的交易所買賣產品，各有不同的定價和運作方式。
例如，VIX 期貨價格可以偏離當前指數；持有期貨的產品還可能受到合約轉倉和費用影響。因此，看到 VIX 上漲，不能直接認定自己持有的相關產品會按同樣幅度上漲。
若準備交易，應先確認產品追蹤的是現貨指數、期貨指數還是其他策略，再閱讀產品文件。有關期貨產品的差異，可繼續閱讀《VIX 期貨期限結構會消耗長期持倉》。