恒指期货保证金会随波动调整：合约乘数、每日结算和追收保证金一起决定风险
账户缴了十多万港元保证金，不代表一手恒指期货的风险就封顶在这个金额。保证金是维持合约履约的抵押；真正盈亏按指数点数变化乘以合约乘数计算。
先把一手合约换成每点金额
港交所合约规格显示，标准恒指期货每指数点价值 50 港元，小型恒指期货每点价值 10 港元。标准合约若逆向移动 500 点，未计费用的持仓亏损就是：
500 点 × 50 港元 = 25,000 港元
同一跌幅对小型合约则是 5,000 港元。合约乘数固定了点数变化如何进入账户，但指数可能持续移动，所以预先缴付的保证金不是损失上限。
按金只是入场与维持持仓的门槛
结算所公布参考保证金水平，期货商会据此及自身风险政策向客户收取按金，并可要求更高金额。市场波动上升时，保证金要求也可能上调；即使持仓价格没有继续恶化，账户仍可能因新要求出现资金缺口。
不同券商还会区分开仓按金、维持按金、即日与过夜要求。宣传页的一个数字不能代替客户协议和当日通知。
本文不保存固定按金金额，因为港交所会按市场风险调整。交易前应查看港交所当前保证金表，并向券商确认实际客户要求。
每日结算把账面盈亏变成现金流
期货持仓会按市价结算。市场逆向变动时，亏损从账户可用资金扣除；余额低于券商要求，可能收到追收保证金通知。
追收通知的付款期限可以很短。客户未及时补款时，券商可按协议平仓，未必等到投资者认为较好的价格。快速市场、夜市或跳空时，实际平仓后仍可能有欠款，投资者仍须承担。
“有止损单”也不能保证止损价
止损触发后还需要市场有足够对手盘。价格跳过触发位、流动性变薄或系统延迟时，成交价可以比预设止损价更差。夜盘消息也可能令开盘价格跳变。
仓位风险应先用可承受的点数波动倒推合约数量，而不是先看账户能开多少手。满额使用购买力，会令很小的指数波动触发被动平仓。
开仓前做四项压力测试
- 指数逆向 1%、3% 和更大跳空时的港元亏损；
- 保证金要求突然上调时需追加的现金；
- 夜盘或假期期间无法即时调动资金的情况；
- 券商强平、系统故障和极端流动性下的额外损失。
还应加入佣金、交易所费用、买卖价差及不同合约月份之间的转仓成本。
初始保证金和维持保证金不是同一个门槛
开仓时须满足初始保证金；持仓后，账户权益若跌破维持保证金，券商可能要求补款或降低仓位。交易所公布的水平是风险管理基准，券商可以按客户及市况收取更高金额，因此下单界面上的可开手数不应被当作安全仓位。