恒指期貨按金會隨波幅調整：合約乘數、每日結算和追收保證金一起決定風險
戶口繳了十多萬港元保證金，不代表一手恒指期貨的風險就封頂在這個金額。保證金是維持合約履約的抵押；真正盈虧按指數點數變化乘以合約乘數計算。
先把一手合約換成每點金額
港交所合約規格顯示，標準恒指期貨每指數點價值 50 港元，小型恒指期貨每點價值 10 港元。標準合約若逆向移動 500 點，未計費用的持倉虧損就是：
500 點 × 50 港元 = 25,000 港元
同一跌幅對小型合約則是 5,000 港元。合約乘數固定了點數變化如何進入戶口，但指數可以持續移動，所以預先繳付的保證金不是損失上限。
按金只是入場與維持持倉的門檻
結算所公布參考保證金水平，期貨商會據此及自身風險政策向客戶收取按金，並可要求更高金額。市場波動上升時，保證金要求亦可能上調；即使持倉價格沒有繼續惡化，戶口仍可能因新要求出現資金缺口。
不同券商還會區分開倉按金、維持按金、即日與過夜要求。宣傳頁的一個數字不能代替客戶協議和當日通知。
本文不保存固定按金金額，因為港交所會按市場風險調整。交易前應查看港交所目前保證金表，並向券商確認實際客戶要求。
每日結算把賬面盈虧變成現金流
期貨持倉會按市價結算。市場逆向變動時，虧損從戶口可用資金扣除；結餘低於券商要求，可能收到追收保證金通知。
追收通知的付款期限可以很短。客戶未及時補款時，券商可按協議斬倉，未必等到投資者認為較好的價格。快速市場、夜市或跳空時，實際平倉後仍可能有欠款，投資者仍須承擔。
「有止蝕盤」也不能保證止蝕價
止蝕觸發後還需要市場有足夠對手盤。價格跳過觸發位、流動性轉弱或系統延誤時，成交價可以比預設止蝕價更差。夜盤消息也可能令開市價格跳變。
倉位風險應先用可承受的點數波動倒推合約數量，而不是先看戶口能開多少手。盡用購買力，會令很小的指數波動觸發被動斬倉。
開倉前做四項壓力測試
- 指數逆向 1%、3% 和更大跳空時的港元虧損；
- 保證金要求突然上調時需追加的現金；
- 夜盤或假期期間無法即時調動資金的情況；
- 券商強平、系統故障和極端流動性下的額外損失。
還應加入佣金、交易所費用、買賣差價及不同合約月份之間的轉倉成本。