滞胀让高通胀与低增长同时出现：供应冲击、预期和政策取舍可令物价与经济背离
经济放缓通常会压低需求和通胀，但能源短缺或供应能力下降可以在产出减少时推高成本。于是物价上涨与就业、增长疲弱同时出现。
供给冲击是常见起点
能源、粮食、战争、物流或生产率冲击可提高成本并降低可生产数量。若通胀预期上升并进入工资定价，物价压力可能在最初冲击后持续。
政策面对双向代价
加息有助抑制需求和预期，却可能进一步压低增长；刺激经济又可能延长通胀。财政措施若只扩大普遍需求，也未必解决受限供应。
判断不能只看一个季度
结合实际增长、失业、整体与核心通胀、工资和预期，区分短期负增长与持续滞胀。投资上没有单一“滞胀必胜资产”，估值、期限和政策反应仍会改变表现。