過去十二個月（TTM）數據怎樣計算？用收入示例分清滾動數據、全年業績與盈利口徑
公司公布新一季業績後，只看上一份年報，可能會漏掉最近的變化。TTM 把觀察窗口向前滾動，讓你看到最近已披露的連續十二個月，而不必等下一份全年業績。
TTM 是一段時間，不是另一種盈利
TTM 是 Trailing Twelve Months 的縮寫，中文可表述為「過去十二個月」。它可以用來描述營業收入、淨利潤或現金流等數據，不只用於市盈率。
看上市公司數據時，「最近」通常指最新已披露財務數據的截止日，並不是今天。例如，最新報告截至 2025 年 9 月 30 日，按通常的十二個月窗口計算，對應期間就是 2024 年 10 月至 2025 年 9 月。
怎樣把財報數據拼成十二個月？
對於收入、淨利潤等可按期間累計、且計算口徑一致的金額，可以相加最近四個獨立季度的數據。如果季報披露的是年初至今的累計金額，就不能把這些累計數直接相加，否則會重複計算。
另一種常見算法是：
TTM 金額＝上一完整財政年度金額＋本財政年度截至最新報告期的累計金額－上一財政年度同期累計金額
假設一家公司採用曆年作為財政年度，營業收入如下，金額均為虛構示例：
- 2024 年全年：100 億港元。
- 2025 年首九個月：90 億港元。
- 2024 年首九個月：70 億港元。
截至 2025 年 9 月底的 TTM 收入就是 100＋90－70＝120 億港元。先扣掉舊年度首九個月，再加上新年度首九個月，留下的恰好是連續十二個月。
這套加減法不能直接套用於所有指標。資產負債表上的現金結餘是某一天的結餘，不應把四個季末數相加；市盈率、利潤率等比率，也不能簡單相加。
與全年數據、年初至今數據有甚麼不同？
全年數據涵蓋一個完整財政年度，結束日期固定；年初至今數據只涵蓋本財政年度開始至報告期末，可能不足十二個月；TTM 則保持十二個月的長度，隨新報告更新。
因此，TTM 有助減少只看舊年報帶來的滯後，但不能自動「消除財政年度差異」。兩家公司即使都顯示 TTM，數據截止日仍可能不同，比較前要核對實際期間。
用 TTM 看估值，還要核對盈利口徑
TTM 市盈率通常用股價除以過去十二個月每股盈利。基本或攤薄每股盈利、報表盈利或經調整盈利，可能得出不同結果；遇到拆股、增發或財報重列，也不宜直接拼接未經調整的每股數字。
TTM 仍然是歷史數據。窗口內若包含一次性出售資產收益或大額減值，這些影響不會因為標上 TTM 就消失，也不能把過去盈利當作未來預測。
查閱行情時，先確認截止日、幣種和盈利口徑，再比較數值。關於它在估值中的用法，可繼續閱讀《TTM 市盈率把過去十二個月盈利放入估值》。